Государственный Внешэкономбанк может купить «Распадскую» на треть дороже рынка — «Коммерсантъ»

13 Июл 2011, 06:29

На угольную компанию «Распадская», по 40% которой продают Evraz Group и менеджмент, появился очередной претендент: по данным источников газеты «Коммерсантъ», Внешэкономбанк готов купить акции за $4,9-5,3 млрд. Тайга.инфо перепечатывает заметку «"Распадская" получила государственную оценку».

На угольную компанию «Распадская», по 40% которой продают Evraz Group и менеджмент, появился очередной претендент. По неофициальной информации, государственный Внешэкономбанк (ВЭБ) готов купить акции «Распадской» за $4,9-5,3 млрд, то есть на 26-36% дороже рыночной цены. Новость об интересе ВЭБа привела к резкому скачку котировок компании, которые сразу выросли на 10%. Однако за полгода истории продажи на «Распадскую» уже было три претендента — «Мечел», «Северсталь» и НЛМК,— и ни с одним продавцы не сошлись в цене.

Новость об интересе ВЭБа привела к резкому скачку котировок компании: они сразу выросли на 10%

На 80% «Распадской» (по 40% у Evraz Group и менеджмента компании) нашелся новый потенциальный покупатель — ВЭБ, рассказали «Ъ» два источника не рынке. Об этом же 12 июля сообщил «Интерфакс». По словам собеседников «Ъ», акции приобретаются по 220-230 рублей за штуку ($4,9-5,1 млрд за 80%). «Интерфакс» называет цену $8,5 за акцию (239 рублей) и $5,3 млрд за пакет. Таким образом, максимальная премия к рыночной цене бумаг может составить 35,9%, минимальная — 25,6%. Заместитель гендиректора «Распадской» Александр Андреев от комментариев отказался, отказались обсуждать возможную сделку также в Evraz и ВЭБе. В середине мая глава совета директоров и совладелец Evraz Александр Абрамов говорил, что сделка может состояться ближе к осени.

«Распадская» добывает уголь коксующихся марок, который используется в производстве стали. Металлургические активы в портфеле ВЭБа есть. C 2009 года госкорпорация контролирует 100% «Амурметалла» мощностью 2 млн тонн электростали в год. Правда, для ее производства уголь не нужен. Но ВЭБ занимается и финансированием сделок по покупке металлургических активов. В частности, на его деньги в 2010 году были приобретены в интересах российских инвесторов доли в украинских «Индустриальном союзе Донбасса» (ИСД; 50% плюс две акции) и «Запорожстали» (50%).

Компания была выставлена на продажу в конце 2010 года, через полтора года после того, как на ее крупнейшей шахте произошла авария, в результате которой погиб 91 человек, а совокупная добыча угля по итогам года снизилась на 32%, до 7,2 млн тонн.

Изначально пакет был оценен в $6 млрд. Актив изучали почти все российские металлурги и угольщики, а также зарубежные инвесторы. В числе наиболее реальных претендентов на «Распадскую» назывались «Мечел», «Северсталь» и Новолипецкий меткомбинат (НЛМК). В конце прошлого месяца появилась информация, что долю менеджмента «Распадской» может выкупить Evraz по 220 рублей за акцию.

По сравнению с другими претендентами на «Распадскую» ВЭБ выглядит «предпочтительнее в силу финансовых ресурсов»

«Северсталь» в итоге от «Распадской» отказалась, и 12 июля источник «Ъ», близкий к сталелитейной компании, еще раз это подтвердил. «Мечел», хотя и не смог сразу договориться по цене (за 80% «Распадской» компания была готова дать не больше $2 млрд), по информации источников «Ъ», переговоры не прекращал. На каком этапе переговоры с НЛМК, «Ъ» выяснить не удалось. Представители комбината и его основного акционера Владимира Лисина от комментариев отказались.

Игорь Лебединец из «ВТБ Капитала» считает, что по сравнению с другими претендентами на «Распадскую» ВЭБ выглядит «предпочтительнее в силу своих финансовых ресурсов». Аналитик полагает, что в дальнейшем ВЭБ перепродаст угольную компанию кому-то из уже называвшихся претендентов. В то же время, добавляет аналитик UBS Кирилл Чуйко, сумма сделки явно завышена. По его мнению, фундаментальных причин для такой премии нет, ведь акции компании с 2008 года не стоили дороже $8.

Сделка выгодна Evraz и менеджменту «Распадской» — с такой премией акционеры компании получает дополнительно по $700 млн, отмечает господин Чуйко. Однако сделка невыгодна миноритариям, добавляет аналитик, они не смогут получить выгоду от премии к рынку, так как 80% компании находятся на балансе офшорной Corber Enterprises Ltd, выкупив которую, ВЭБ вправе не делать оферту всем акционерам по той же цене. Во-вторых, уточняет Марат Габитов из UniCredit, приобретение ВЭБом непрофильного актива не прибавляет определенности будущему «Распадской», что влечет за собой определенные риски для миноритариев.

Сделка выгодна Evraz Group и менеджменту «Распадской», но невыгодна миноритариям

Тем не менее миноритарии могли неплохо заработать на скачках стоимости акций «Распадской». После того как стало известно о переговорах с ВЭБом, котировки бумаг компании резко подскочили на 10%. По итогам дня цена скорректировалась, но все равно в целом за день акции «Распадской» подорожали на 2,9% (до 178,5 рублей за акцию) при росте индекса ММВБ на всего на 0,3%. Это не первый пример резкого колебания котировок «Распадской» в ответ на слухи о появлении того или иного претендента на актив или, наоборот, прекращении переговоров с потенциальным покупателем. При этом объемы торгов акциями «Распадской», составляющие обычно 100-200 млн рублей в день, в ряде случаев, например в мае (на фоне информации об интересе «Северстали») и июне (тогда стало известно об интересе НЛМК), возрастали в несколько раз.

Роман Асанкин, «Коммерсантъ», №126 (4667), 13.07.2011