ARD: Чем опасны китайские инвестиции для Монголии

01 Ноя 2016, 08:03

Два «больших брата» МВФ и Китай — кто лучше? Александр Бенард о последствиях иностранных инвестиций в страну Вечно Синего Неба.

В октябре министр финансов и президент Центрального банка Монголии побывали в Вашингтоне. Целью поездки было проведение предварительных переговоров с МВФ относительно кредита, который мог бы облегчить фискальное давление в стране. Детали кредитной заявки Монголии не являются общедоступными, но известно, что обсуждение сосредоточено вокруг суммы в $ 1,5 млрд. МВФ в настоящее время рассматривает запрос и вскоре для дальнейшей оценки направит в Монголию техническую группу.

Но есть в монгольском правительстве люди, в основном это представители старшего поколения, которые выступают против кредита МВФ, полагая, что Фонд выдвинет слишком много условий. Эти люди считают, что вместо подачи заявки в МВФ гораздо проще было бы обратиться за помощью к Китаю. Это было бы, по их мнению, не только проще, но и дешевле. Но, кажется, эти монгольские чиновники не понимают — а многие страны прошли через это — китайские деньги приходят только на определенных условиях, пишет журналист Александр Бенард.

По его мнению, эти условия менее очевидны, но они, в конечном счете, более коварны и навредили бы экономическим и геополитическим перспективам страны.

В 2016 году Монголия столкнулась с дефицитом бюджета в размере 20% от ВВП. Общая долговая нагрузка, тем временем, достигла порядка 200% от общего объема ВВП страны. Большая часть этого долга была накоплена в течение последних нескольких лет. Экономика Монголии в значительной степени зависит от экспорта ключевых товаров, таких как медь и уголь. Когда цены на них стали резко падать в 2012 году, рост Монголии замедлился с высокого 17%-го уровня в 2011 году — когда она была одной из самых быстро растущих экономик в мире — до самого низкого уровня в 2,3% в 2015 году. Замедление темпов роста сказалось на платежеспособности страны и привело к сокращению бюджета.

В среднесрочной и долгосрочной перспективе долг Монголии будет более управляемым. В ближайшие годы приток капитала в страну увеличится вместе с ростом цен на сырье. И действительно, только в этом году цены на уголь выросли на 150 процентов, а цены на медь стабилизировались, показывая скромный рост в 2016 году после многолетнего снижения. В то же время Оюу Толгой, крупнейший медный рудник в стране (по некоторым данным — второе по величине месторождение меди в мире), в настоящее время приступает к развитию подземной части шахты благодаря инвестициям в размере $ 5 млрд. Инвестиции обеспечат подъем экономики страны в ближайшие годы независимо от фактических доходов шахты, а как только шахта будет полностью запущена, экономический рост будет основываться на экспорте минеральных ресурсов. Действительно, в 2018 году, по мнению аналитиков проекта, рост ВВП Монголии составит примерно 7%, а к 2019 году он должен выражаться двузначными цифрами.

Но, в ближайшей перспективе — постоянный дефицит платежного баланса Монголии, создающий определенные проблемы. Рост, вероятно, останется слабым в 2016 и 2017 годах. В то же время, скоро придется выплачивать долги, за счет которых правительство Монголии покрывало бюджетный дефицит в течение последних нескольких лет. В действительности, в марте 2017 года — всего за пять месяцев — Монголия должна выплатить кредиторам $ 580 млн по облигациям, выданным Банком Развития Монголии. А в мае 2018 года страна должна выплатить еще 500 $ млн по облигациям Чингис Бонд, которые проводятся множеством институциональных инвесторов по всему миру.

Очевидно, что Монголия нуждается в финансировании, которое поможет комфортно пережить ближайшие пару лет.

Китай предлагает Монголии финансовую помощь в гораздо большем размере, чем МВФ. Несколько монгольских новостных агентств опубликовали статьи о том, что Китай может предложить до $ 4 млрд. Приняв такую «помощь», Монголия даст Китаю огромные политические и коммерческие рычаги влияния; и, как Китай не раз демонстрировал это на примерах рынков в других частях Азии, а также в Африке, он не стесняется использовать эти рычаги в свою пользу.

Действительно, предложение Китая следует понимать в контексте «один пояс, один путь». В рамках этой политики Китай стремится продвигать свои собственные коммерческие и стратегические интересы на всей азиатской территории. В случае Монголии это означает, что любые китайские инвестиции предусматривают развитие инфраструктуры, которая будет затем обслуживать потребности китайской экономики, например транзитные коридоры для китайских товаров, и, значит, китайские компании получат контракты на строительство этой инфраструктуры.

Это также означает, что Китай позаботится о том, чтобы его государственные предприятия получили преимущественный доступ к привлекательным минеральным ресурсам Монголии.

Китай может даже использовать свои рычаги, чтобы ограничить отношения Монголии с Соединенными Штатами и Европой, попытаться подорвать политику «третьего соседа» Монголии, которая относится к стратегии страны и направлена на поддержание хороших отношений с Соединенными Штатами и Европой в качестве инструмента хеджирования против двух реальных соседей страны — Китая и России.

Финансирование МВФ, с другой стороны, было бы более оптимальным для удовлетворения текущих потребностей Монголии. Пакет примерно в $ 1,5 млрд может значительно облегчить фискальное давление в течение следующих двух лет. Да, он предусматривал бы выполнение некоторых условий. В частности, МВФ потребует затягивания поясов для сокращения государственных расходов и увеличения государственных доходов. Но это было бы разумным шагом для Монголии, который страна сделала бы в любом случае, а МВФ мог бы послужить козлом отпущения (без грехов) в том случае, если какая-либо из мер не будет пользоваться популярностью у монгольской общественности.

Пакет финансирования МВФ также потребует многое сделать для того, чтобы укрепить доверие инвесторов — особенно частного сектора и международных финансовых институтов, таких как ЕБРР, которые обеспокоены тем, что помощь стране оказывает Китай, что делает затруднительной работу в Монголии для не-китайских фирм и организаций. Чтобы быть уверенной, Монголии не нужно складывать все яйца в одну корзину — корзину МВФ.

Нет никакого вреда в реализации такого решения, при котором пакет МВФ выступает в качестве основного, в то время как такие страны, как Южная Корея и Япония обеспечивают дополнительное финансирование. Китай может, в ограниченной форме, также играть определенную роль в диверсифицированном финансировании, но лишь до тех пор, пока он не станет стержнем.

Но, если Монголия хочет избежать ошибки, которую совершили другие страны Азии и Африки, кредит от МВФ должен быть в центре ее внимания.

ARD, 31 октября 2016 года