Альфа-Банк: ВВП снизится на 7-10%, несмотря на действия ЦБ

19 Дек 2014, 10:34

Центральный Банк опубликовал список новых мер, направленных на стабилизацию финансового сектора. В условиях волатильности на валютном рынке и резкого ужесточения денежно-кредитной политики регулятор предпринял очередные попытки по оздоровлению финансового сектора.

В частности, ЦБ РФ и правительство готовят меры по докапитализации кредитных организаций в 2015 году. Центробанк введет временный мораторий на признание отрицательной переоценки по портфелям ценных бумаг кредитных организаций и некредитных финансовых организаций, разрешит банкам для расчета нормативов временно использовать курс за предыдущий квартал, увеличит диапазон стандартного рыночного отклонения ставок по вкладам населения от средней максимальной ставки до 3,5 процентных пунктов вместо 2 процентных пунктов в настоящее время.

Помогут ли эти меры поддержать российский финансовый рынок, размышляет главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова: «Могу выделить три ключевых меры: во-первых, просьба к компаниям-экспортерам продать свою экспортную выручку; во-вторых, обещание Минфина продать $7 млрд на валютный рынок; наконец, предложение ЦБ предоставить дополнительную ликвидность банкам. Третья мера предусматривает более масштабное предоставление валютной ликвидности, смягчение требований по переоценке портфеля ценных бумаг и подтверждение готовности предоставлять рублевую ликвидность».

После заявления ЦБ рубль слегка укрепился, но предыдущие резкие колебания курса вызвали несколько негативных последствий. Наталия Орлова обозначила три серьезных проблемы: «Прежде всего, сохраняется нервозность среди частных вкладчиков, и наблюдается сильный отток рублевых вкладов из банков, так как население, пытаясь защитить себя от ускоряющейся инфляции, наращивает расходы, покупая товары длительного пользования. На прошлой неделе рост потребительских цен достиг 0,4% н/н, и мы не исключаем, что инфляция в декабре составит 3% м/м.

Кроме того, как считают участники рынка, проблемы с фондированием создают дефицит рублевой ликвидности; сегодня ставки по однодневным кредитам на межбанковском рынке составляют почти 30-40%. Ходят слухи о том, что ЦБ в качестве крайней меры может начать выдавать беззалоговые кредиты. Этот инструмент может поддержать крупнейшие банки, однако более мелкие банки будут уязвимы, а вливания рублевой ликвидности будут угрожать стабильности рубля.

И, наконец, сильная волатильность на валютном рынке и рост процентных ставок привели к резкому спаду в секторе торговли (некоторые компании приостановили импортные операции из-за отсутствия ясности в отношении курса рубля) и снижению кредитной активности. Мы считаем, что снижение ВВП в первом квартале 2015 года может быть очень глубоким — примерно 7-10% г/г».