Нерыночный заем: Томская область разместила облигации в условиях кризиса

Томская область стала первым регионом, разместившим облигации в условиях кризиса. 2,5 млрд руб. пойдут на реструктуризацию областного долга. Аналитики считают заем нерыночным.

Томская область стала первым регионом, разместившим облигации в условиях кризиса. 2,5 млрд руб. пойдут на реструктуризацию областного долга. Аналитики считают заем нерыночным.

Михаил Руднев
Ведомости – Новосибирск
01.12.2008, №227 (2249)

Томская область 27 ноября разместила на ММВБ седьмой облигационный заем на 2,5 млрд руб., сообщает Сбербанк (организатор займа). Срок обращения — пять лет. Весь выпуск полностью размещен по цене 99,8% от номинала в 1000 руб., ставка купона — 13,75% годовых. Заем не предполагает оферты, 20% номинальной стоимости бумаг будет погашаться ежегодно 27 ноября.

Доходы стали меньше

Власти Томской области пересчитали доходную часть консолидированного бюджета на 2009 г., уменьшив ее на 3 млрд руб., сообщила в пятницу «Интерфаксу» первый вице-губернатор Оксана Козловская. Доходы бюджета составят 31 млрд руб., расходы – более 32 млрд руб. По ее словам, Томская область не создает резервный фонд, но переносит сроки финансирования всех программ развития на второе полугодие 2009 г.

Начальник областного департамента финансов Александр Феденев сообщил, что у бумаг несколько покупателей, крупнейший — Сбербанк, остальных он не назвал. Цель займа — реструктуризация долга, сказал чиновник.

На 1 ноября долг Томской области составил 7,4 млрд руб., из которых 2,3 млрд руб. (31%) — обязательства по ценным бумагам, 4,1 млрд руб. (55%) — кредиты коммерческих банков (Сбербанк, Росбанк, «ВТБ Северо-Запад»), 20,7 млн руб. — бюджетные кредиты, 950 млн руб. — гарантии, рассказал Феденев. По его словам, до конца года области предстоит погасить около 1,6 млрд руб. по банковским кредитам. Долг по ценным бумагам за октябрь уменьшился на 1 млрд руб. — область скупала облигации шестой эмиссии на вторичном рынке, а 9 ноября погасила 50% четвертой эмиссии, выкупив облигаций на 450 млн руб., говорит Феденев.

В условиях кризиса «из субъектов РФ займов пока никто не размещал», доволен Феденев: кредиты обошлись бы Томской области дороже — по ставке 18-25% годовых. Ставка близка к минимальной, но рыночной ее назвать нельзя, считает аналитик «Велес капитала» Иван Манаенко. Эмиссия размещена нерыночно — поступило всего 15 заявок, поясняет аналитик «Уралсиба» Станислав Боженко.

В следующем году субфедеральных займов будет много, уверен Боженко: выкупать эмиссии будут госбанки, это единственный способ затыкать дыры в региональных бюджетах. Государство в лице госбанков оказывает поддержку регионам с дефицитом бюджета, соглашается аналитик БКС Татьяна Бобровская. По ее мнению, организаторы займа могут даже не брать дополнительной комиссии за услуги, «это политический момент».

До I квартала 2009 г. ставку купона по таким займам можно ожидать в интервале 12-14% годовых, считает Бобровская. Боженко думает, что другие регионы вряд ли смогут занять дешевле Томской области.

Недавно Томская область подпортила себе репутацию, напоминает Манаенко. 21 ноября дефолт по дебютному выпуску трехлетних облигаций на 500 млн руб. допустила «Томск-инвест», принадлежащая фонду госимущества Томской области. Администрация области выступала гарантом на 100 млн руб., поручителями по остальной сумме были крупнейший местный застройщик ТДСК и ее «дочка» «Том дом». Впрочем, на размещение займа области дефолт «Томск-инвест» не повлиял, отмечает Боженко.
29 сентября Standard & Poor's поместило рейтинги Томской области — долгосрочный B+ и ruA+ по национальной шкале — в список CreditWatch (высокие потенциальные риски) с прогнозом «негативный». Привлечение регионом финансирования — «позитивный признак», а текущая долговая нагрузка не вызывает опасений до конца 2008 г., говорит аналитик S&P Борис Копейкин.

Долг области составляет лишь 3,7% ВРП (в 2007 г. — 195,5 млрд руб.), говорит главный экономист УК «Финам менеджмент» Александр Осин. По его мнению, «это очень мало даже по российским меркам», среднее соотношение долга к ВРП — 6-8%.