"Ведомости": Все деньги хороши. Планы заимствований "Хлеба Алтая" удивляют аналитиков

22 Мар 2005, 03:20

Ринат Сагдиев
Ведомости

22.03.2005, №49 (1331)

Небольшая барнаульская компания “Хлеб Алтая” пытается стать большой, используя все доступные средства для финансирования своих проектов. За полгода компания хочет провести публичное и частное размещение акций, получить банковские кредиты и выпустить облигации, получив около $60 млн.

Агропромышленной компанией (АПК) “Хлеб Алтая” владеют Владимир и Павел Игошины, управляет компания “Агропромресурсы”. В состав АПК входят три мельничных комбината. По предварительной оценке, оборот компании в 2004 г. – $80,2 млн, EBITDA и чистая прибыль за девять месяцев 2004 г. (по МСФО) – $5,2 млн и $3,6 млн соответственно. По оценке Института конъюнктуры аграрного рынка (ИКАР), емкость российского рынка муки в 2004 зерновом году (с 1 июля 2003 г. по 30 июня 2004 г.) составит $5,7 млрд, доля АПК на нем – 1%.

Вчера на ММВБ началось публичное размещение акций АПК “Хлеб Алтая”, которое станет первым на российском аграрном рынке. Как сообщил вчера организатор IPO инвесткомпания “ФИНАМ”, по итогам первого дня размещения спрос на приобретение 4,42 млн акций (5% уставного капитала) превысил предложение в полтора раза. Сами сделки будут заключены сегодня, одновременно с началом торгов, по еще 5% акций компании на РТС. При цене размещения в 25 руб. за акцию капитализация “Хлеба Алтая” может составить 2,1 млрд руб.

Всего за 10% размещенных акций владельцы “Хлеба Алтая” планируют получить $8 млн. Но на этом акционеры останавливаться не намерены. По словам председателя совета директоров компании Андрея Игошина, в начале марта компания получила кредит на 195 млн руб., а в первой половине 2005 г. планирует выпустить облигации на 350 млн руб. и получение $30 млн кредита от Международной финансовой корпорации (IFC). “Мы также ведем переговоры с IFC о продаже 10% акций и готовимся разместить в 2006 г. акции на Лондонской фондовой бирже. Консультантами в этом выступают “ФИНАМ” и “Метрополь”, — говорит Игошин. В пресс-службе “Метрополя” вчера отказались прокомментировать слова Игошина. Советник по инвестициям IFC Рафал Голебиовски подтвердил “Ведомостям”, что компания ведет переговоры с “Хлебом Алтая” о финансировании ее проектов.

Компания собирается потратить привлеченные деньги на модернизацию уже существующих мелькомбинатов, рассказывает Игошин. По его словам, это позволит АПК удвоить производство и сделать несколько приобретений — компания планирует купить пять хлебозаводов, а также мелькомбинаты в Сибири, на Дальнем Востоке, в Монголии и Подмосковье. Вместе с приобретением макаронного и кондитерского производства инвестиции АПК составят $45 млн.

Участников рынка и аналитиков поразила такая резвость региональной компании. “Желание "Хлеба Алтая" получить дополнительное финансирование понятно, но удивляет торопливость”, — говорит аналитик ФК “УралСиб” Марат Ибрагимов. Обычно компании действуют в обратной последовательности: сначала зарабатывают себе репутацию, размещая, например, облигации, и только потом проводят размещение акций. “На рынке "Хлеб Алтая" известен, но я очень сомневаюсь, что компания готова к IPO и к выходу на Лондонскую биржу”, — добавляет директор зернового направления группы “Русагро” Антон Малинкин. Его удивляет также объем готовящихся займов: “Не знаю, под какое обеспечение "Хлеб Алтая" планирует такие большие кредиты”. Но если “Хлеб Алтая” действительно сможет реализовать все свои планы, то станет одним из крупнейших игроков на зерновом рынке“, признает Малинкин.

“Хлеб Алтая” действительно небольшая компания“, — говорит ведущий аналитик “ФИНАМа” Алла Одинцова. Но очень динамичная — с 2003 г. ее продажи ежегодно удваивались. “Привлекать столько средств только одним способом было неэффективно, как и продавать сразу большой пакет акций”, — поясняет Одинцова. По ее мнению, компания сознательно сначала пошла на IPO, чтобы создать хороший имидж, и только после этого разместит большой облигационный заем. “Как только стало известно о готовящемся IPO, банки снизили нам проценты по кредитам. Сейчас мы берем короткие рублевые кредиты под 8,5-9% годовых”, — добавляет Игошин.