"Ведомости": Хлебные облигации. “Хлеб Алтая” занял 350 млн руб.

21 Июн 2005, 03:19

Юлия Лях
Для Ведомостей

21.06.2005, №111 (1392)

НОВОСИБИРСК — “Хлеб Алтая”, первым среди российских агропромышленных компаний разместивший акции на бирже, продолжает осваиваться на фондовом рынке. На прошлой неделе компания разместила облигации на 350 млн руб. Но более половины облигаций выкупил организатор эмиссии Банк Москвы. Аналитики считают, что агрохолдинг переоценил интерес инвесторов к себе.

Агропромышленной компанией “Хлеб Алтая” (Барнаул) владеют Владимир и Павел Игошины, управляет компания “Агропромресурсы”. В состав “Хлеба Алтая” входят три мельничных комбината. Оборот компании в 2004 г. – 2,2 млрд руб., чистая прибыль – 437 млн руб.

В марте “Хлеб Алтая” привлек в ходе IPO на ММВБ 221 млн руб., а 16 июня разместил облигации на 350 млн руб., купонная доходность первого периода составила 12,9% годовых. Как ранее пояснял “Ведомостям” генеральный директор управляющей компании “Агропромресурсы” Сергей Столбов, “Хлеб Алтая” намерен вложить полученные деньги в приобретение профильных активов в Сибири, Московской области и ближнем зарубежье.

Более половины выпуска, облигации на 186,6 млн руб., выкупил организатор займа Банк Москвы. Об этом сообщил “Ведомостям” начальник финансового отдела управляющей компании “Агропромресурсы” Алексей Азанов. “По результатам поданных заявок спрос превысил объем займа в 1,6 раза, было подано 34 заявки, но в ходе конкурса некоторые инвесторы отказались от участия”, — уточнил Азанов. В Москве road show проводилось за неделю до размещения, и поэтому многие инвесторы не успели провести кредитный анализ нашей компании, чтобы оценить риски вложения, сетует Азанов. Но в целом Азанов доволен результатами размещения: “Главной целью займа было привлечь внимание инвесторов к компании и преодолеть очередной этап в построении имиджа публичной компании. "Опоздавшие" же инвесторы смогут приобрести облигации на вторичном рынке, и у "Банка Москвы" в частности”, — поясняет финансист.

В Банке Москвы отказались прокомментировать дальнейшую судьбу облигаций, выкупленных банком. “Банк Москвы выступил брокером, купив ценные бумаги для третьих лиц”, — пояснила специалист департамента розничного бизнеса Елена Железнова. Но она отказалась назвать число заказчиков и уточнить, какой объем облигаций “Хлеба Алтая” остается в портфеле банка.

Аналитики скептически оценивают результаты размещения. “Покупка организатором займа более половины облигаций свидетельствует о невысоком спросе компании на рынке”, — говорит начальник аналитического отдела МДМ-банка Артур Аракелян. “Скорее всего, инвесторов не устроили условия погашения займа и весьма низкий объем заимствований. На сегодняшний день для инвесторов привлекательны бумаги объемом не менее 1 млрд руб.”, — полагает Аракелян.

“Для крупных российских инвесторов компания слишком мала и практически неизвестна”, — соглашается с Аракеляном аналитик БКС Татьяна Бобровская. “При таком объеме заимствований и уровне доходности облигации "Хлеба Алтая" не смогут иметь высокий спрос на вторичном рынке. Это отпугнуло потенциальных инвесторов, проявивших интерес накануне размещения”, — уточняет она. По ее мнению, справедливой была бы доходность на уровне 13-14% годовых. Очевидно, что ко времени размещения займа не был сформирован пул инвесторов и, чтобы спасти заем, Банку Москвы пришлось выкупить часть облигаций, полагает аналитик банка “Траст” Николай Подгузов. “Но для небольшой компании, только начавшей формировать свою кредитную историю, это неплохой результат”, — утешает “Хлеб Алтая” Подгузов.