"Ведомости": "Русал" принудительно выкупает акции сибирских заводов

Русский алюминий за $3 млрд
Такова цена “Русала” для миноритариев

Мария Рожкова, Ирина Малкова, Ксения Рыбак
Ведомости

30.08.2006, №161 (1688)

“Русал” первым среди российских компаний воспользовался законной возможностью принудительно выкупить акции у миноритариев компаний, где “Русалу” уже принадлежит 95% акций. Правда, по ценам выкупа получается, что все российские активы алюминиевой компании стоят всего $3 млрд.

“Русал” — третья по величине в мире алюминиевая компания. В 2005 г. произвела 2,7 млн т алюминия и 3,9 млн т глинозема, получила $6,65 млрд выручки и $1,65 млрд чистой прибыли. По данным “Русала”, единственный бенефициар компании — Олег Дерипаска.

Вчера “Русал” объявил о начале выкупа акций у миноритарных акционеров своих предприятий — Красноярского, Братского, Новокузнецкого, Саяногорского алюминиевых заводов, Ачинского глиноземного комбината, Бокситогорского глиноземного завода и Всероссийского алюминиево-магниевого института. Такую возможность владельцам 95% акций дают поправки в закон “Об акционерных обществах”, вступившие в силу 1 июля. Эти поправки, направленные против миноритариев-шантажистов и облегчающие консолидацию и преобразование компаний, обсуждались более двух лет. На одной из дискуссий в Минэкономразвития два года назад директор по корпоративным исследованиям Hermitage Capital Management Вадим Клейнер спрогнозировал, кому может понадобиться этот механизм. Помимо “Русала” в его докладе фигурировали ТНК-BP, “Роснефть”, акционеры НЛМК и “Северстали”. В первую очередь это компании, у которых free float меньше 10% и кто планирует проводить консолидацию активов, пояснил вчера “Ведомостям” Клейнер. Президент концерна “Тракторные заводы” Михаил Болотин, контролирующий более десятка сельхозмашиностроительных предприятий, признался, что рассматривает возможность выкупа акций у миноритариев в рамках возможного перевода своих активов на единую акцию. О возможном использовании этого механизма сейчас думает и “Суал”, сообщил “Ведомостям” представитель этой компании.

Именно с предстоящим объединением “Русала” с этой алюминиевой компанией и связывает выкуп долей аналитик ИФК “Метрополь” Денис Нуштаев. Представитель “Русала” Вера Курочкина опровергла эту версию, заявив, что компания давно хотела довести доли во всех своих заводах до 100% и новое положение закона “Об АО” дало такую возможность. По ее словам, цену выкупа определило ЗАО “Международный центр оценки”, а в целом на выкуп будет потрачено $30 млн. Для акций Красноярского завода установлена цена 352 руб., Ачинского глиноземного комбината — 1793 руб., Братского завода — 4500 руб., Новокузнецкого завода — 50 руб., Бокситогорского завода — 1752 руб., Саяногорского алюминиевого завода — 0,27 руб. Руководитель “Международного центра оценки” Сергей Халатов не стал объяснять “Ведомостям”, как определялась стоимость акций.

По данным отчета “Русала” по GAAP за 2005 г., компании принадлежало по 99,9% акций АГК и КрАЗа, 99,4% акций БрАЗа, 99,5% акций СаАЗа, 97,8% НкАЗа.

Источник, близкий к бывшему владельцу одного из алюминиевых заводов, говорит, что на предприятиях “Русала” не осталось миноритариев, недовольных Дерипаской. “От всех врагов он уже избавился, нынешний выкуп делает более прозрачной корпоративную структуру, завершает процесс консолидации акций в преддверии слияния “Русала” с “Суалом” и проведения IPO “Русала”, — считает он. Единственный на данный момент враг Дерипаски Михаил Черной, который утверждает, что его бывший партнер не вернул ему деньги за 20% акций “Русала”, говорит, что у него не осталось акций алюминиевых заводов, принадлежащих “Русалу”.

Денис Нуштаев считает, что этот выкуп позволит “Русалу” избежать возможных неприятностей, которые ему могут причинить миноритарии в ходе заключения сделки с “Суалом”. Но цену выкупа акций он считает заниженной. “Исходя из предложенной цены выкупа "Русал" стоит около $4 млрд, а мы его оцениваем в $17 млрд”, — заключает он. А Дмитрий Степанов, адвокат коллегии “Юков, Хренов и партнеры”, говорит, что миноритарии могут оспорить оценку в суде. Если акции предприятия не котируются, то цена определяется, например, исходя из стоимости предыдущих сделок по приобретению акций, совершенных компанией-владельцем, добавил юрист.