Альфа-Банк: «Масштаб инфляционного шока станет понятен только в январе»

12 Дек 2014, 05:25

Центробанк объявил о повышении ключевой ставки на 100 базисных пунктов — с 9,5% до 10,5% годовых. По мнению ЦБ, такой шаг замедлит рост потребительских цен в среднесрочной перспективе. Аналитики Альфа-Банка считают, что курс рубля создает дополнительные инфляционные риски.

Предыдущее повышение ключевой ставки с 8 до 9,5% произошло 31 октября. И если первоначально аналитики считали, что ЦБ оставит ставки без изменения, то к концу ноября их оптимистичное настроение начало меняться. Ускорение темпов инфляции и дальнейшее ослабление курса рубля скорректировали первоначальные ожидания, и уже накануне заседания совета директоров ЦБ прозвучали первые прогнозы относительно того, что ключевая ставка может быть повышена на 50 б.п.

Как решение регулятора повлияло на рынок, комментирует главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова: «Повышение ставки позитивно сказалось на рынке облигаций, где цены несколько выросли в ответ на новость, однако валютный рынок был разочарован: курс рубля сразу же после объявления решения пробил новый минимум 55,2 рублей за доллар. Комментарий ЦБ готовит рынок к дальнейшему повышению ставки в будущем году, что соответствует и нашим ожиданиям. Учитывая, что мы ждем ускорения инфляции до 10,5% г/г к концу января 2015 года и 11,5% г/г к концу марта, мы считаем,что на следующем заседании совета директоров ЦБ 30 января ставка будет повышена как минимум еще на 100 б. п. Поскольку валютный рынок не впечатлен действиями ЦБ, курс рубля создает дополнительные инфляционные риски. В зависимости от масштаба инфляционного шока, который станет понятен только в январе, мы не исключаем, что в следующий раз ставка может быть повышена даже на 150 б. п.»

Что касается динамики курса рубля, то уже вечером 11 декабря в ходе торгов на Московской бирже курс евро превысил отметку в 70 рублей, обновив очередной исторический максимум. Курс доллара достиг 55,8 рубля. Таким образом, повышение ключевой ставки не повлияло на стабилизацию курса.

На состоявшемся после заседания ЦБ брифинге свой прогноз озвучила его председатель Эльвира Набиуллина: «На уровень инфляции сейчас оказывают влияние уже произошедшее ослабление рубля и введение ограничений на импорт, но эти факторы будут способствовать повышению инфляции только до конца первого квартала 2015 года. Затем инфляция начнет снижаться, на конец следующего года инфляция снизится до уровня примерно 8%».

Остается добавить, что по данным опроса, проведенного исследовательским холдингом «Ромир» в октябре, самой важной из экономических проблем большинство россиян считают инфляцию, 76% населения страны обеспокоены ее ростом. И в этом же году в рейтинге общественных проблем на первое место вышел рост цен. Возможно, несколько успокоит тревожные настроения заверения главы регулятора, что «снижение инфляции до целевого уровня в 4% прогнозируется к концу 2017 года».