Кто больше? “Сибцемент” хочет занять 800 млн руб.

31 Мар 2005, 03:15

Юлия Дрокова
Ведомости – Новосибирск

31.03.2005, №56 (1338)

Заядлые конкуренты на сибирском цементном рынке перенесли свое противостояние на рынок ценных бумаг. Вслед за принадлежащим РАТМ “Искитимцементом” входящий в “Сибконкорд” “Сибирский цемент” готовится провести облигационный заем. Но хочет занять 800 млн руб. — в четыре раза больше. “Искитимцемент” не отстает и осенью планирует разместить облигации еще на 500 млн руб. Аналитики не верят, что размещение “Сибцемента” будет рыночным.

“Искитимцемент” входит в группу компаний РАТМ. В 2004 г. произвел более 1,2 млн т цемента, выручка превысила 1 млрд руб. Основной конкурент РАТМ в Сибири – группа “Сибконкорд” (Кемерово). Для управления своими цементными активами “Сибконкорд” учредил “Сибирский цемент”, который управляет “Топкинским цементом” (Кемеровская обл.), “Красноярским цементом” и “Ангарскцементом”. Общий объем производства этих заводов более 2,5 млн т.

Совет директоров “Сибирского цемента” в конце прошлой недели утвердил решение о выпуске трехлетних облигаций на 800 млн руб. Сергей Филенко, вице-президент “Сибцема” по связям с общественностью, сообщил, что размещение состоится в начале лета. По его словам, привлеченные деньги будут потрачены на инвестиции в предприятия “Сибцемента”. От более подробных комментариев Филенко отказался, сославшись на отсутствие утвержденных параметров эмиссии. Организатор и консультант займа также пока не определены.

“Искитимцемент” в декабре 2004 г. разместил на ММВБ облигации на 200 млн руб., а 24 марта был выплачен первый купонный доход, составивший 16,8% годовых. На вторичном рынке облигации “Искитимцемента” торгуются с доходностью 16,38% годовых.

Константин Злобин, руководитель департамента корпоративных финансов ИФК “Алемар” (организатор и андеррайтер займа “Искитимцемента”), считает бумаги цементных заводов интересными для рынка уже потому, что это “простой и понятный бизнес”. Хотя рынок не знал “Искитимцемента” до размещения, размещение прошло вполне удачно, говорит он. “Искитимцемент” задал ценовой ориентир, следует ожидать, что “Сибцемент” разместится по близким ставкам“, — считает он. Злобин обещает, что осенью “Искитимцемент” эмитирует облигаций еще на 500 млн руб.

Остальные опрошенные “Ведомостями” аналитики настроены более скептично.

Артур Аракелян, начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка, уверен, что это будет не рыночное размещение: “Неизвестный эмитент без консолидированной отчетности и кредитной истории не может разместить 800 млн руб. на рынке”. Скорее всего, облигации выкупят аффилированные с “Сибцементом” компании или инвесторы, очень хорошо знакомые с делами эмитента, полагает он.

С ним согласен и аналитик банка “Траст” Николай Подгузов. “Пока компания только создает публичную историю. Последующие эмиссии будут более рыночными”, — говорит он.

Аналитики опасаются, что корпоративный конфликт на “Ангарскцементе” может отпугнуть инвесторов и сделать заимствование дорогим. Татьяна Бобровская, аналитик БКС, подсчитала, что если рынок по минимуму оценит риски непрозрачности компании (три из четырех заводов, входящих в “Сибцемент”, имеют форму ООО) и борьбы за “Ангарск”, то “Сибцемент” может рассчитывать на доходность от 16,7% до 18% годовых, а ставка купона составит 16,1-17,2%. “В реальности премия может оказаться больше. Скорее всего, "Сибцементу" заем обойдется дороже, чем "Искитимцементу", а при неблагоприятной конъюнктуре вообще могут возникнуть сложности с размещением всего объема”, — резюмирует Бобровская.

РАСПРОДАЖА ДОЛГОВ

Вчера “Сибирский цемент” объявил о том, что выкупил 65% кредиторской задолженности Каменского цементного завода (Бурятия) на 52 млн руб. и около 80% имущества завода, ранее распроданного в ходе процедуры банкротства предприятия. На базе этого имущества “Сибцемент” совместно с бурятским Тимлюйским асбестоцементным заводом создал новую компанию — ООО “Тимлюйский цементный завод”.