«Сибирский цемент» займет на ММВБ с дальним прицелом

ОАО «Холдинговая компания «Сибирский цемент» (ХК «Сибцем») приняла решение разместить облигации на 800 млн руб. в середине июня на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Аналитики считают, что особых проблем с размещением у компании возникнуть не должно, хотя, возможно, на него повлияет корпоративный конфликт между «Сибцемом» и группой РАТМ на ОАО «Ангарскцемент». Аналитики также отмечают, что своим размещением холдинг создает себе публичную кредитную историю.

ОАО «Холдинговая компания «Сибирский цемент» (г. Кемерово) создана в 2003 году, основным акционером является финансово-промышленный союз «Сибконкорд». Под управлением ХК «Сибцем» находятся ООО «Топкинский цемент», ООО «Красноярский цемент», ООО «Комбинат «Волна» (Красноярский край), ООО «Тимлюйский цементный завод» (Бурятия). Также компании принадлежит 45% акций ОАО «Ангарскцемент» (Иркутская область). Суммарный объем производства цемента ОАО «Сибирский цемент» составляет 3 млн т в год, суммарная мощность предприятий составляет 6,2 млн т цемента в год.

В конце марта ХК «Сибцем» объявило о намерении разместить первый выпуск облигаций из 800 тыс. бумаг номиналом 1 тыс. рублей каждая и сроком обращения три года. Согласно решению совета директоров компании, облигации будут размещаться по цене номинала, по ним предусматривается выплата шести полугодовых купонов. Как сообщил „Ъ” вице-президент по связям с общественностью ХК «Сибцем» Сергей Филенко, средства, вырученные от размещения бумаг, будут направлены на реализацию инвестиционных программ холдинга, на модернизацию всех заводов, входящих в холдинг. Тогда аналитики высказывали мнение о том, что размещение облигаций вряд ли будет рыночным.

Вчера стало известно, что ХК «Сибцем» проведет размещение облигаций на 800 млн руб. по открытой подписке на ММВБ. Андеррайтером выпуска выбран банк «Зенит», соандеррайтером — «Газпромбанк». Как сообщил „Ъ” президент холдинга Андрей Муравьев, средства от выпуска облигаций «Сибцем» планирует направить на техническое перевооружение своих предприятий, частично — на перекредитование ранее взятых займов и на продолжение территориальной экспансии холдинга. Рассчитывая, что размещение займа пройдет успешно, «Сибцем», как пояснил господин Муравьев, планирует затем произвести IPO, после чего выйти на европейский инвестиционный рынок с ADR. Андрей Муравьев рассчитывает, что размещение займа произойдет в первой половине июня.

Начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян считает, что сейчас трудно оценить перспективы размещения бумаг «Сибцема», так как это неизвестная рынку компания. Аналитик компании «БрокерКредитСервис» Татьяна Бобровская также отмечает, что на размещение облигаций может повлиять корпоративный конфликт между «Сибцемом» и группой РАТМ на ОАО «Ангарскцемент». По ее мнению, это может отпугнуть инвесторов. Кроме того, при размещении существуют риски непрозрачности компании (три из четырех заводов, входящих в «Сибцем», имеют форму ООО). «Если эти риски будут оценены рынком по минимуму, то «Сибцем» может рассчитывать на доходность от 16,7% до 18% годовых, а ставка купона составит 16,1-17,2%», — отметила аналитик.

Впрочем, руководитель департамента корпоративных финансов ИФК «Алемар» (организатор и андеррайтер займа основного конкурента ХК «Сибцем» — «Искитимцемента») Константин Злобин считает, что особых проблем с размещением у «Сибцема» не будет, так как цементная отрасль достаточно прозрачна и приносит доходы. «Хотя рынок не знал «Искитимцемента» до размещения, размещение прошло вполне удачно. И «Сибцем» просто заплатит небольшую премию», — отметил господин Злобин. По его мнению, «Искитимцемент» задал ценовой ориентир, следует ожидать, что «Сибцем» разместится по близким ставкам. («Искитимцемент» в декабре 2004 г. разместил на ММВБ облигации на 200 млн руб., а 24 марта был выплачен первый купонный доход, составивший 16,8% годовых. На вторичном рынке облигации «Искитимцемента» торгуются с доходностью 16,38% годовых — „Ъ”). Господин Злобин отметил, что своим первым размещением компания создает себе публичную кредитную историю, чтобы сделать компанию известной потенциальным инвесторам.